浅谈货币资金的真相——你的钱不一定是你的钱

2020-09-21 心流网


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一、何为货币资金


货币资金是指企业拥有的,以货币形式存在的资产,包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金是企业资金运动的起点和终点,是企业生产经营的先决条件。流动资产中,货币资金的流动性最强,并且是唯一能够直接转化为其他任何资产形态的流动性资产,也是企业偿债能力的重要体现。但企业报表中列示的货币资金并非全部可以随时支取,企业银行账户中的各类保证金(如银行承兑汇票保证金、信用证保证金、履约保证金等)、央行法定存款准备金、被司法冻结的资金、或如公开市场募集的特定用途的资金等的使用是受限制的。


最近几年,像康得新、康美、东旭集团等多家债券违约企业账面留存的货币资金足以支持短期内到期债券的偿还,但企业仍陆续发生违约,从而违约事件引起了市场对上市公司货币资金真实性的关注。货币资金作为企业的血液,其真实性、合理性非常重要。当企业货币资金过高时,需关注货币资金来源和性质。若货币资金通过债务融资获取且长期存在存贷双高问题的,需关注其是否存在大额受限、特定用途、粉饰报表或被控股股东或实际控制人占用的异常情况。

 

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二、货币资金的审计现状


1、审计程序


对于货币资金的审计,审计机构需实施获取或编制货币资金余额明细表、库存现金监盘、编制银行存单检查表、获取并检查银行存款、其他货币资金银行对账单及余额调节表、实施货币资金函证程序、针对评估的舞弊风险等因素增加的其他审计程序等,以获取有关货币资金期初、期末余额,抵押、质押或冻结等使用受限的情况。其中,向银行进行函证被认为是获取审计证据最关键的步骤。

 

2、存在问题


审计机构会对一般企业的所有的银行账户的余额、担保、票据、授信等一系列信息进行函证。银行针对银行账户余额一般均会回函,但是其他信息回函的情况相对复杂。影响因素主要有:


1)企业的账户分散于境内外多家银行,函证所有银行账户存在实操难度;


2)企业与银行之间的抽屉协议,存款以存单的形式为体外关联方贷款做质押,受限情况不真实;  


3)存在审计师尽职的程度不同,经其审计的货币资金真实可靠性不高。         


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三、货币资金异常情况


1、被实际控制人、控股股东或其关联方变相占用


一般这种情况下,其实际控制人大多拥有较大规模除本公司外的其他经营主体,且实控人或其他经营主体存在较大资金需求,实际控制人借上市公司或发债主体的融资之便为体外资产变相输血。


占用上市公司资金的方式包括但不限于:


①在非财务报表日拆借上市公司资金,并于财务报表日前归还,无偿使用此期间资金;


②利用掌控公司印章等权利,违反公司正常内部审议程序,通过银行存单等形式为大股东或关联方贷款提供隐形担保;


③通过银行资金池业务,被大股东实时归集到自己账户;


④上市公司货币资金存放于大股东旗下的财务公司,控股股东对其违规占用。 

 

2、会计数据粉饰


为粉饰财务报表,通过虚假交易来虚增收入,进而粉饰财务报表,往往其存货、应收账款等科目及营业收入、经营活动现金流均与实际情况不符。这类企业实际并未拥有报表反映的货币资金,但为达到获取信贷资金、商业信用或增加市值、避免亏损等其他目的。以这种方式粉饰财务报表的,可通过金融机构的短期借款,或其他渠道进行拆借资金,并通过“短期借款”或“其他应付款”的科目进行核算,会形成“存贷双高”。对这类企业的货币资金分析,必须结合其经营情况的变化及同行业对比来分析。


3、受限规模异常


企业设置质押的定期存单、开立信用证或银行承兑汇票等票据的保证金、涉诉冻结账户资金等均为使用受限的货币资金。这种情况存在较普遍,分析企业财务报表时需关注报表附注的货币资金明细,并在评估债务偿付能力时剔除受限货币资金的影响。


对于受限货币资金中银行承兑汇票保证金规模较大的,其规模可与企业应付票据规模结合分析,由此印证货币资金受限规模的合理性以及货币资金的真实性。一般银行承兑汇票保证金与应付银行承兑汇票的比例会随着外部融资环境而变化,融资环境越差,融资越困难,比例越高。如在外部融资环境趋严的情况下,若企业的应付银行承兑汇票规模增加,但货币资金中保证金规模没变化或减少,则应关注受限货币资金是否披露完整。


4、集团公司合并口径货币资金多集中于合并范围内的上市公司中


由于上市公司资金独立性较强,集团公司无法随意动用上市公司货币资金偿还自身债务。因此对于合并口径下账面资金较高的集团公司,仍需分析扣除上市子公司后的货币资金对债务周转的支持程度。 如果货币资金主要集中在集团控制力弱的子公司中,从合并口径考虑货币资金对债务偿付能力时,这部分资金的流动性需打折扣或直接扣除。


对于集团下有财务公司的,集团可通过财务公司归集部分上市公司货币资金,但具体归集程度可参考上市公司公告的与财务公司签订的《金融服务协议》,不同企业间差异较大。证监会曾于2011年出台过上市公司与控股股东财务公司关联交易的内部规定,虽该规定未以正式文件下发,但仍对上市公司资金归集产生了重大影响,即“上市公司存放在集团财务公司的存款余额不得超过上市公司最近一个会计年度经审计的总资产金额的5%,且不超过最近一个会计年度经审计的期末货币资金总额的50%,上市公司存放在集团财务公司的存款余额占其银行存款的最高比例不得超过上一年度上市公司从集团财务公司取得的贷款占上市公司贷款总额的比例(按日均额计算,上市公司无银行贷款的除外)”。证监会对上市公司与财务公司的关联交易监管严格。


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四、如何挖掘真相


不论手段如何,其实质上市公司实控人占用上市公司资源的把戏,体现着贪婪及投资者的盲目。投资者限于对行业、企业的不了解,信息的不对称,做出错误的投资决策。而大股东通过各种方式变相的违规套用上市公司的资金,满足自己的需要,严重损害中小投资者的合法利益。货币资金的真实性是上市公司健康发展的重要保证,所以审计事务所、监管机构如何挖掘上市公司货币资金的真相变得尤为重要。

 

如何判断货币资金的真实性,提供以下几点参考:


(1)拿一般制造业企业来说,由于货币资金主要用于日常经营周转,周转所需货币资金规模取决于生产能力,而生产能力一般对应了企业的固定资产规模,因此可通过货币资金与固定资产规模比例与行业平均水平进行横向比较来进行初步判断;


(2)对于显著异常于行业平均水平的,通过营运资金量=上年度营运收入*(1-上年度销售利润率)*(1+预计本年营业收入增长率)/营运资金周转次数来得出当期营运资金需求量与可用账面货币资金作比较;


(3)若企业的账面货币资金显著高于所需的营运资金量,则考虑高出的部分的合理性,是否有明确资金用途,目前能否产生合理收益;


(4)若仍不合理,则可结合上市公司大股东股东或实际控制人面临的资金压力情况来判断企业的货币资金是否变相流向体外。

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