不得不说|心流估值体系包含的诺贝尔经济学奖成果(一)——有效市场假说

2020-09-01 心流网

科学研究,就是先提出一系列假设,再通过实验,证明其正确性。经济学如此,金融学也如此。


20世纪60年代以来,从理论和实证两个角度看,金融学都是经济学中最成功的分支学科。许多理论一经提出,就一直指导着金融实践。有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,简称EMH)便是其中之一。


该理论认为,在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场,一切有价值的信息已及时、准确、充分地反映在股价走势中,其中包括企业当前和未来的价值,除非存在市场操纵,否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。


upfile


EMH实际上是亚当·斯密“看不见的手”在金融市场的延伸。EMH的成立,保证了金融理论的适用性,是经典金融经济学的基础。美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama,1939-)是金融经济学领域的思想家,也是EMH的集大成者,2013年获得了诺贝尔经济学奖。他获奖的主要理由是对资产价格的分析和对有效市场理论的论述。

“没有革命的理论,便没有革命的行动”。心流在成立的第一天,就非常注重吸收金融学中的“革命性理论”。所以,EMH自然成了指导心流在创立自己的股权估值和价值量化模型时的主要参考理论之一。

心流估值体系的核心底层逻辑是通过将非上市公司和上市公司的股权价值进行对比分析,最终来确定前者的价值。之所以这样做,就是因为我们相信有活跃市场(上市公司)的股权价格,是可以作为没有活跃市场(非上市公司)的股权价格的定价参考的。从理论渊源上讲,就是运用了EMH。


相关文章